XELKT
634.20
0.20
XHARZ
155,833.15
0.24
XUTUM
13,557.71
-0.47
XSGRT
61,895.75
-1.38
XUTEK
23,834.14
-2.80
XHOLD
10,565.19
-0.17
XU030
12,143.05
-0.81
XULAS
40,115.63
0.40
XUSIN
13,923.11
-1.13
XBANK
16,085.92
-0.56
XMADN
8,246.94
-3.13
XU100
10,961.43
-0.71
XBLSM
5,296.01
-1.73
XU050
9,674.93
-0.68
USDTRY
40.73
0.05
EURTRY
47.56
0.45
XAUUSD
3,342.94
-0.01
XAU
136,166.25
0.10
Hemen İndir
icon ALBX'i indirmek için QR kodu taratın
img

ENJSA 2.Çeyrek 2025 Bilanço Analizi

img

Enerjisa Enerji, 2025’in ilk yarısında hem yıllık hem de çeyreklik bazda operasyonel anlamda faaliyetlerini sürdürdü. Brüt kâr, 1Y24’e göre %8 artarak 26,3 milyar TL’ye ulaştı. Bir önceki çeyreğe (1Ç25) kıyasla ise sınırlı bir artış görülürken, bu ivmede özellikle dağıtım segmentindeki istikrarlı büyüme belirleyici oldu. Dağıtım gelirleri yıllık %4 artışla 22,3 milyar TL seviyesine çıkarken, toplam gelirler içindeki payını %83’te korudu. Perakende segmentinde ise geçen yıla göre %16’lık güçlü artışla 2,9 milyar TL’ye ulaşıldı; çeyreklik bazda ise tarife etkisinin sınırlı kalmasına rağmen talep tarafındaki toparlanma pozitif yansıdı. Müşteri çözümleri segmenti, yıllık 0,8 milyar TL ek gelir yarattı; ancak çeyreklik bazda proje sayısındaki azalma ve güneş enerjisi tarafındaki düşen katkı nedeniyle yavaşlama görüldü.

FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine göre %11,5 artışla 18,5 milyar TL’ye yükseldi. Bu artış, hem düzenlemeye tabi segmentte iyileşen enerji tedarik performansından hem de serbest piyasada fiyatlama disiplininin korunmasından kaynaklandı. Çeyreklik bazda ise artış daha sınırlı kaldı; bunda özellikle mevsimsellik etkisi ve Müşteri çözümleri tarafındaki daha düşük proje geliri rol oynadı.

Baz alınan net kâr, yıllık %14,6’lık artışla 3,16 milyar TL’ye çıktı. Çeyreklik bazda ise FAVÖK tarafındaki iyileşmenin yanı sıra enflasyon muhasebesinden kaynaklanan parasal kayıplardaki azalma net kârı destekledi. Raporlanan net zarar, geçen yılın aynı döneminde görülen -4,0 milyar TL seviyesinden -273 milyon TL’ye gerileyerek ciddi bir toparlanma sergiledi; çeyreklik bazda da zararın azalması dikkat çekti.

Serbest nakit akışı, yıllık bazda 2,4 milyar TL’lik iyileşme ile -3,45 milyar TL’ye çıktı. Çeyreklik bazda ise nakit akışında toparlanma, yatırım harcamalarının kontrollü tutulması ve tahsilat performansının artmasıyla desteklendi. Net finansal borç / faaliyet geliri oranı 1,0x ile düşük seviyesini korurken, ekonomik net borç yılbaşına göre 7,8 milyar TL artarak 63,6 milyar TL oldu.

Operasyonel tarafta, serbest piyasada lider konum korunurken satış hacmi yıllık %4, çeyreklik %2 civarında arttı. Brüt kâr marjı, yıllık 1,1 puan iyileşti. 5 Nisan 2025’te yürürlüğe giren tarife güncellemesi ile dağıtım bedellerinde %34,5 artış, perakende fiyatlarda ise yaklaşık %2’lik artış yapıldı; bu düzenleme, yılın ikinci yarısında nakit akışı üzerindeki baskıyı azaltması beklenen önemli bir unsur oldu.

Beklentiler hususunda yönetim, 2025 yıl sonu için faaliyet gelirinde 52–57 milyar TL, baz alınan net kârda ise 5,0–6,0 milyar TL hedefini koruyor. Yatırımların 21–24 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesi, düzenlemeye tabi varlık tabanının ise yıl sonunda 80–90 milyar TL’ye ulaşması öngörülüyor. Çeyreklik bazda daha dengeli bir büyüme, yılın ikinci yarısında tarife etkisinin devreye girmesi ve faizlerde beklenen gevşeme ile birlikte kârlılık hedeflerinde üst banda yakın gerçekleşme ihtimalini artırıyor.

PDF İndir