XELKT
634.20
0.20
XHARZ
155,833.15
0.24
XUTUM
13,557.71
-0.47
XSGRT
61,895.75
-1.38
XUTEK
23,834.14
-2.80
XHOLD
10,565.19
-0.17
XU030
12,143.05
-0.81
XULAS
40,115.63
0.40
XUSIN
13,923.11
-1.13
XBANK
16,085.92
-0.56
XMADN
8,246.94
-3.13
XU100
10,961.43
-0.71
XBLSM
5,296.01
-1.73
XU050
9,674.93
-0.68
USDTRY
40.73
0.05
EURTRY
47.56
0.45
XAUUSD
3,342.94
-0.01
XAU
136,166.25
0.10
Hemen İndir
icon ALBX'i indirmek için QR kodu taratın
img

Sabancı Holding Bilanço Analizi

img

SAHOL 2Ç25 Bilanço Analizi

Sabancı Holding, 2025 yılının ikinci çeyreğinde finansallarında bir önceki çeyreğe kıyasla toparlanma görülmektedir. Şirket, bu dönemde 1,75 milyar TL net kâr açıklayarak 2024’ün aynı çeyreğinde kaydedilen 2,4 milyar TL net zarara kıyasla iyileşme sağlamıştır. Bu kârlılık dönüşümünde başlıca etkenler; finansal hizmetler ve enerji segmentlerinin güçlü katkısıyla artan FAVÖK performansı ile parasal kayıp giderlerindeki azalış olmuştur.

Konsolide kombine gelirler, hem bankacılık hem banka dışı faaliyetlerden gelen destekle yıllık %4 artışla 357 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Kombine FAVÖK ise %10,1 marjla 36 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Banka dışı nominal FAVÖK, enerji ve finansal hizmetler segmentlerinin öncülüğünde yıllık %36 artarak %13,5’lik güçlü bir marja ulaşmıştır.

Operasyonel ve Finansal Göstergeler

Operasyonel nakit akışı tarafında önemli bir iyileşme yaşanmış; banka dışı operasyonel nakit akışı, FAVÖK artışı ve net işletme sermayesindeki pozitif gelişmeler sayesinde 2024 yılının ilk yarısına kıyasla iki katına çıkarak 29 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Borçluluk göstergeleri ise sağlıklı seviyelerde korunmuş; banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı 1,7x ile Grup politikası olan 2,0x eşiğinin altında gerçekleşmiş, holdingin solo net nakit pozisyonu 13,3 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Yatırım harcamaları, banka dışı satışlara oranla %12,6 seviyesinde olup orta vadeli %15–%20 hedef aralığıyla uyumlu bir seyir izlemektedir.

Brüt kâr 2Ç25’te 53,03 milyar TL ile geçen yılın aynı dönemine göre %8,2 düşüş gösterirken, net faaliyet kârında da 15,2 milyar TL ile gerileme görülmüştür. Bu düşüşe rağmen net kâr tarafındaki iyileşmede parasal kayıp giderlerindeki azalma kritik rol oynamıştır; söz konusu kalem 2Ç25’te -9,58 milyar TL ile geçen yıla göre daha sınırlı seviyede gerçekleşmiştir.

Segment Bazlı Performans

Enerji: Segment gelirleri yıllık %9 artışla 73,3 milyar TL’ye ulaşmış, FAVÖK ise %53,2 artışla 14,05 milyar TL olmuştur. Enerjisa Üretim özelinde kombine gelirler yıllık %80 artışla 22,0 milyar TL’ye, kombine FAVÖK ise %309 artışla 4,84 milyar TL’ye yükselmiştir.

Finansal Hizmetler: Yeniden yapılanma sonrası hayat dışı sigorta katkısındaki artış ve bankacılık dışı gelirlerdeki iyileşme neticesinde FAVÖK yıllık %75,9 artışla 2,66 milyar TL’ye yükselmiş, net kârda da bir toparlanma sağlanmıştır.

Malzeme Teknolojileri: Çimento ve lastik iş kollarındaki zayıf yurtiçi talep ve artan finansman giderleri nedeniyle gelirler %1,6 düşüşle 34,27 milyar TL seviyesinde kalmış, FAVÖK %14,5 gerilemiştir.

Dijital & Diğer: Gelirlerde yıllık %48,9’luk güçlü artışa rağmen, yüksek finansman giderleri ve parasal kayıplar net kârı baskılamıştır.

Yenilenebilir Enerji ve Stratejik Yatırımlar

Sabancı Climate Technologies’in sermayesi 70 milyon ABD doları artırılarak toplam katkı 311 milyon ABD doları’na çıkarılmıştır. ABD’de Sabancı Renewables Inc., Teksas’ta bulunan 156 MW kapasiteli Pepper Solar Farm LLC’nin tamamını satın almış, böylece ABD portföyünün 2027 itibarıyla 660 MW’a ulaşması hedeflenmiştir. Türkiye’de Enerjisa Üretim, Uygar RES’in ilk aşamasını devreye alarak toplam üretim kapasitesini 4 GW’ın üzerine çıkarmıştır. Santral tamamlandığında 250 MW kurulu güç ile ülkenin en büyük ikinci rüzgar santrali olacaktır. YEKA RES-2 projeleri kapsamında ise 1.000 MW hedefi hızla yaklaşılmakta, 2028 sonuna kadar toplam kurulu kapasitenin 6.250 MW’a çıkarılması planlanmaktadır.

Bu yatırımlar, grubun uzun vadeli büyüme stratejisinde yenilenebilir enerjinin merkezî rolünü pekiştirirken, kapasite artışlarının özellikle enerji segmenti FAVÖK marjı üzerinde sürdürülebilir bir iyileşme sağlaması beklenmektedir. 2Ç25 sonuçları itibarıyla enerji segmenti, yıllık bazda gelir ve FAVÖK büyümesinde diğer tüm segmentlerin üzerinde performans sergileyerek grup kârlılığının ana lokomotifi olmuştur.

Değerlendirme

Özellikle enerji ve finansal hizmet segmentlerindeki güçlü performans, grup kârlılığının ana itici gücü olmaya devam etmektedir. Parasal kayıp giderlerindeki düşüş, kâr hanesine doğrudan pozitif yansırken, yenilenebilir enerji yatırımları da orta-uzun vadede sürdürülebilir büyüme görünümünü güçlendirmektedir.
PDF İndir