15 Eylül 2023
Bedelsiz sermaye artırımı; şirketlerin emisyon primi, yeniden değerleme değer artışı, yedekler, iştirak ve duran varlık satış karları, temettü gibi, kendi iç kaynaklarını kullanarak yaptıkları ve ortaklardan ek kaynak talep etmeden, bedelsiz olarak pay senedi dağıttıkları bir sermaye artırım türüdür.
2023/06 dönemi bilançolarına göre sanayi sektörü şirketlerinin bedelsiz sermaye artırım potansiyellerini incelemeye çalışılmıştır. Hazırlanan tabloda görülen bedelsiz sermaye artırımına gitme potansiyeli; şirketin sermaye artırımına gidip/gitmeyeceği anlamına gelmemektedir. Sermaye artırımı yapmak veya yapmamak şirketin tamamen kendi kararıdır. Çalışmamızda yer alan ve tabloda kullanılan veriler şirketlerin yayımlamış oldukları finansallardan derlenmiş ve geçmiş kaynaklı olup, ilerleyen dönem açısından herhangi bir öngörü ya da kesinlik içermemektedir.
Bedelsiz verme potansiyeli hesaplama formülü olarak; Öz kaynaklardan, ödenmiş sermaye ve kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler çıkarılmış olup çıkan sonuç ödenmiş sermaye ye bölünmüş ve yüz ile çarpılmıştır.
Uygulanan bedelsiz potansiyeli hesaplama formülüne göre listenin ilk sırasında yer alan EGE Endüstri hissesi, maksimum yüzde 64100 gibi bir bedelsiz potansiyeli barındırdığı görülüyor. 2020 yılında yaşanan COVID-19 pandemisi ardından azalan risk iştahı ve yaşanan dalgalı seyir ile birlikte 23 Mart 2020 tarihinde 334,00 seviyelerine gerileyen EGEEN hissesi, 13 Eylül 2023 tarihinde 7737,90 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. Böylece EGEEN hissesi söz konusu tahmini 2,5 yıllık süreçte fiyatlama davranışlarında yaklaşık 23 kat artış görüldü. Bu gelişmelerde, gerek temel tarafta gerekse teknik tarafta yurtiçi ve yurtdışı gelişmeler ile birlikte birçok etkeninin olduğu söylenebilir. EGEEN yüksek kârlılığa rağmen 3.150.000 TL gibi düşük oranda bir ödenmiş sermayeye sahiptir.
Uygulanan bedelsiz potansiyeli hesaplama formülüne göre listede ikinci sırada bulunan Borusan Yatırım ve Pazarlama ise maksimum yüzde 60817 gibi bir bedelsiz sermaye artırım potansiyeli taşımaktadır. 2023 yılının ilk yarısında 1,14 milyar TL kâr açıklayan BRYAT hissesinin ödenmiş sermayesi, 28,13 milyon TL gibi, kârlılığa göre oldukça düşük seviyede bulunmaktadır.
Uygulanan bedelsiz potansiyeli hesaplama formülüne göre listede üçüncü sırada olan Pegasus Hava Yolları da maksimum yüzde 26100 bedelsiz potansiyeli ile ön plana çıkmaktadır. 2023 yılının ilk yarısında 1,33 milyar TL kâr açıklayan PGSUS’un, 102,3 milyon TL ödenmiş sermayesi bulunmaktadır. Pandeminin en çok etkilediği sektörlerin başında ulaştırma gelirken, ulaştırma sektörü içerisinde önemli bir oyuncu olan PGSUS hissesi, 2020 yılında en düşük 23,56 seviyesine kadar gerilemişti. 13 Eylül 2023 kapanışını ise 839,60 seviyesinden gerçekleştirdi. Böylece söz konusu zaman aralığında (2020 yılı en düşük görülen seviye-13 Eylül 2023 kapanış seviyesi) fiyatlama davranışlarına bakıldığında PGSUS hisselerinde 35,64 kat artış kaydedildi. Bu gelişmelerde, gerek temel tarafta gerekse teknik tarafta yurtiçi ve yurtdışı gelişmeler ile birlikte birçok etkenin olduğu söylenebilir.
Kaynaklar: ALB Yatırım Araştırma ve Finnet-Hisse Expert
