FROTO Bilanço Analizi

6 Kasım 2025, Perşembe

FROTO 3.Çeyrek 2025 Bilanço Analizi

Genel Değerlendirme

Ford Otosan, 2025 yılının ilk dokuz ayında geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla %35’lik bir azalışla 22,4 milyar TL net kar açıklamıştır. Şirketin operasyonel karlılığını gösteren Düzeltilmiş FAVÖK ise yıllık %9 artışla 46,9 milyar TL’ye yükselmiş, FAVÖK marjı 0,1 puanlık sınırlı bir artışla %8,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net kar marjı ise, azalan parasal kazanç ve artan ertelenmiş vergi giderlerinin etkisiyle 3Ç24’teki %6,3 seviyesinden %3,8’e gerilemiştir.

Operasyonel hacimdeki artış, genel olarak ciroya da yansımış ancak karlılık marjları enflasyonist ortam ve yoğun rekabet nedeniyle baskı altında kalmıştır. Toplam satış gelirleri yıllık %8 artışla 582,4 milyar TL’ye ulaşmıştır. Büyümenin büyük kısmı kur etkisi ve adet artışıyla %12 artan yurt dışı satış gelirlerinden (471,8 milyar TL) kaynaklanmıştır. Yurt dışı satışların toplam ciro içindeki payı %78’den %81’e yükselmiştir. Yurt içi satış gelirleri ise fiyat rekabeti ve ürün karmasındaki değişim nedeniyle %6 oranında gerilemiştir.

Brüt kar marjı, rekabetçi fiyatlama ve elektrikli araç üretimindeki artan maliyetlerin etkisiyle 1,6 puan daralarak %10,0’dan %8,4’e gerilemiştir. Buna karşın ticari alacak ve borçlardan elde edilen net kur farkı gelirlerinin %39 artması, operasyonel karlılığı desteklemiştir. Net kardaki %35’lik düşüşte ise parasal kazançların %43 azalması ve döviz kurlarındaki artışın etkisiyle yükselen ertelenmiş vergi giderleri belirleyici olmuştur.

Operasyonel Performans ve Pazar Dinamikleri

Zayıflayan Avrupa pazarına rağmen şirketin operasyonel hacmi artış göstermiştir. Türkiye otomotiv pazarı ilgili dönemde yıllık %9 büyüyerek 954.831 adede ulaşmıştır. Bu dönemde Ford Otosan’ın yurt içi perakende satışları %2 artarak 76.212 adede çıkmıştır. Şirketin toplam pazar payı %8,5’ten %8,0’e gerilemesine karşın toplam pazarda 3. sıradaki konumunu korumuş ve %27,5’lik pay ile ticari araç segmentindeki liderliğini sürdürmüştür.

Avrupa ticari araç pazarı yıllık %9 daralırken, Ford markası bu ortamda %17,7 ile rekor düzeyde pazar payı elde etmiştir. Ford Otosan, Ford’un Avrupa’daki ticari araç satışlarının %80’ini tek başına üretmeye devam etmiştir. Yurt dışı pazarlardaki daralmaya karşın, şirketin toplam toptan satış adetleri yıllık %12 artışla 526.356 adede ulaşmıştır. Büyümede %13 artan yurt dışı satış hacmi (445.781 adet) belirleyici olmuştur.

Üretim tarafında da benzer şekilde pozitif bir tablo izlenmiştir. Toplam üretim adetleri yıllık %12 artışla 457.735’ten 513.998’e yükselmiştir. Bu artışta özellikle Türkiye’deki fabrikalarda gerçekleşen %18’lik üretim artışı etkili olmuştur. Buna karşın toplam kapasite kullanım oranı (KKO) 3Ç24’teki %82 seviyesinden %73’e gerilemiştir. Fabrika bazında KKO; Gölcük’te %69, Yeniköy’de %71, Eskişehir’de %44 ve Romanya Craiova tesisinde %82 olarak gerçekleşmiştir.

2025 Yıl Sonu Beklentileri

3Ç25 sonuçlarının ardından Ford Otosan yıl sonu beklentilerinde önemli revizyonlar yapmıştır. Şirket yurt içi talepteki güçlenmeyi ve Avrupa’daki zayıflamayı tahminlerine yansıtmıştır. Buna göre toplam Türkiye otomotiv pazarı beklentisi 1.050–1.150 bin adetten 1.300–1.400 bin adede yükseltilmiştir. Ford Otosan’ın yurt içi perakende satış beklentisi 90–100 bin adetten 110–120 bin adede çıkarılırken, toplam yurt dışı satış beklentisi 610–660 bin adetten 590–640 bin adede düşürülmüştür.

Buna paralel olarak toplam üretim adedi tahmini 700–750 bin aralığından 680–730 bin aralığına, yatırım harcaması beklentisi ise 600–700 milyon €’dan 450–550 milyon € aralığına revize edilmiştir. Zıt yönlü bu revizyonlara rağmen, 2025 yılına ilişkin Düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi %7–%8 bandında korunmuştur.

100.80

TRY

-2.23

Günlük
En Düşük

100.70

Günlük
En Yüksek

103.70

100.80

Hemen Hisse Al

PDF İndir