ACM Research, Inc. 1998 yılında kurulan ve entegre devre, bileşik yarı iletken ve gelişmiş paketleme uygulamaları için kritik öneme sahip ıslak işleme sermaye ekipmanları (WFE) tedarik eden küresel bir üreticidir. Şirketin temel uzmanlık alanı, plaka temizleme (wafer cleaning) ve elektrokimyasal kaplama (ECP/ECDP) sistemleridir ve bu alanda 448’den fazla uluslararası patentle desteklenen geniş bir fikri mülkiyet portföyüne sahiptir. Özellikle nanometre altı düğümlerde plaka yapısına zarar vermeden temizlik yapabilen Timely Energized Bubble Oscillation (TEBO™) ve Space Alternated Phase Shift (SAPS™) gibi tescilli megasonik teknolojileri sayesinde sektörde teknolojik bir farklılaşma sağlamaktadır. Şirketin finansal yörüngesi, Çin’in yarı iletken üretiminde öz yeterlilik hedeflerine odaklanmasıyla yakından ilişkilidir. 2024 yılında gelirinin %99'dan fazlasını Çin pazarından elde eden ACMR, bu yoğun talep sayesinde küresel WFE pazarındaki genel dalgalanmaların aksine yüksek büyüme momentumunu sürdürmektedir. Yönetimin 2025 yılı için $875 milyon ile $925 milyon arasında belirlediği daraltılmış gelir beklentisi, şirketin Çin'deki yerel üretim kapasitesinin hızla artırılması çabalarından doğrudan yararlandığını doğrulamaktadır. Pazar analistleri, Çin'in yerel WFE tedarikçilerine olan talebin, 2024'teki %17 olan yerel öz yeterlilik oranını 2026'ya kadar %36'ya çıkarabileceğini öngörmektedir. Bu durum, ACMR’yi hem yüksek büyüme potansiyeli hem de ABD ihracat kısıtlamalarına karşı jeopolitik risk taşıyan bir ulusal şampiyon konumuna yerleştirmektedir.
ACMR'nin misyonu, müşterilerine dünya standartlarında ürünler, yenilikçi teknoloji ve güçlü servis desteği sunmaktır. Şirket kökleri Silikon Vadisi’ne dayansa da operasyonel ağırlık noktasını Asya'ya kaydırmıştır. Ürün geliştirme, üretim ve destek faaliyetleri büyük ölçüde Shanghai ve Inchon, Güney Kore'deki iştirakleri aracılığıyla yürütülmektedir. Bu çift ayaklı operasyonel strateji, Asya'daki büyük müşterilere yakınlık sağlarken aynı zamanda Kuzey Amerika ve Avrupa'daki müşterilere de hizmet verecek şekilde küresel bir satış ve servis ağına sahiptir. Şirketin teknoloji vizyonu, hasarsız temizlik ve proses kontrolü yoluyla ileri yarı iletken düğümlerinde verimliliği maksimize etmektir.
ACMR’nin faaliyet alanı, yarı iletken imalat zincirinin en kritik aşamalarından biri olan plakanın kusurlardan arındırılması ve kimyasal olarak işlenmesine odaklanmıştır. Bu süreçler, FinFET, 3D NAND ve DRAM gibi hassas 3D yapılar için verim gereksinimlerini doğrudan etkilemektedir. Geleneksel temizleme yöntemleri, modern cihazlardaki küçük yapıları ve yüksek en-boy oranlarını hasar vermeden temizleme yeteneğini kaybetmiştir. ACMR bu sorunu, tescilli Smart Megasonix™ teknolojisi çatısı altındaki çözümlerle aşmaktadır.
TEBO (Timely Energized Bubble Oscillation): Bu teknoloji, özellikle 2D desenli çipler ve 3D yapılar için geliştirilmiştir. Konvansiyonel megasonik araçların neden olduğu istenmeyen hasarı (transit kavitasyon) önleyerek balon kavitasyonunu hassas bir şekilde kontrol eder. TEBO™, 1X nm desenli plakalarda yüksek parçacık giderme verimliliği (PRE) göstermiş olup, 3D NAND, DRAM ve 60:1'e kadar yüksek en-boy oranına sahip vias/delikler için kullanılabilir.
SAPS (Space Alternated Phase Shift): Düz ve desenli plakalar için tasarlanmış bu teknoloji, temizlik prosesi sırasında parçacıkların homojen ve etkin bir şekilde uzaklaştırılmasını sağlar.
Ultra C Tahoe Hibrit Temizleme Sistemi: Tahoe, Sülfürik Peroksit Karışımı (SPM) temizliği için yüksek performanslı ve çevre dostu bir çözüm sunar. 28nm altındaki ileri teknoloji düğümlerinin gereksinimlerini karşılamak üzere tasarlanmıştır. Tahoe’nun patentli hibrit mimarisi, toplu (batch) plaka işleme ve tek plaka temizleme odalarını bir araya getirerek, kimyasal tüketimini %75’e kadar azaltır. Bu kimyasal tasarrufu, müşteriler için yılda 500.000 dolara varan maliyet avantajı ve önemli çevresel faydalar sağlamaktadır. Bu durum, ACMR'nin çözümlerinin teknik performansının yanı sıra, operasyonel maliyet verimliliği ve sürdürülebilirlik alanında da kritik bir rekabet avantajı yarattığını göstermektedir.
Ultra ECP map: 55nm’den 14nm ve daha ileri düğümler için çift-damascene yapılarında bakır metal katman biriktirme yeteneği sağlar.
Ultra ECDP: Eylül 2025'te lanse edilen bu araç, özellikle hızla büyüyen geniş bant aralıklı bileşik yarı iletken üretimine odaklanmıştır. Altın dekaplama işlemleri için tasarlanan bu sistem, üstün tekdüzelik ve minimum alt kesme sunarak elektrikli araçlar, 5G/6G iletişimi ve yapay zeka uygulamalarından gelen güçlü talebe hitap etmektedir. Bu stratejik çeşitlenme, ACMR'nin sadece geleneksel silikon pazarındaki değil, aynı zamanda yüksek büyüme potansiyeline sahip niş pazarlardaki adreslenebilir pazar büyüklüğünü artırma taahhüdünü yansıtmaktadır.
Ultra Fn A PEALD/Thermal ALD: ACM Research, geleneksel ıslak işlemeden ayrı olarak, fırınlama araçları da geliştirmektedir. Bu Plasma-Enhanced Atomic Layer Deposition (PEALD) ve Thermal ALD araçları, 2024 sonunda Çin'deki müşterilerde süreç kalifikasyonunu başarıyla tamamlamıştır.
ACMR, yarı iletken değer zincirinde kritik rol oynayan başlıca bellek üreticilerine tedarik sağlamaktadır. Şirketin ilk büyük müşterisi, 2013 yılında temizleme araçları için sipariş vermeye başlayan uluslararası bellek devi SK Hynix olmuştur (SK Hynix hisselerinin yıl başından beri getirisi %230’un üzerindedir).
• SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corp.)
• Hua Hong Semiconductor
• Yangtze Memory Technologies (YMTC)
Bu müşteri listesi, ACMR'nin Çin’in ulusal yarı iletken stratejisinin merkezinde yer aldığını göstermektedir. 2024 yılındaki toplam gelirin %99'dan fazlasının Çin pazarından elde edilmesi, şirketin bu tek pazara olan aşırı bağımlılığını ortaya koymaktadır. Bu yoğun konsantrasyon, Çin'deki yerel tedarik zincirine derin bir entegrasyon sağlarken, aynı zamanda jeopolitik riskleri de beraberinde getirmektedir.
ACMR'nin performansı, ABD ve Çin arasındaki teknoloji rekabetinden ve Çin'in yerelleştirme politikalarından doğrudan etkilenmektedir. Bu dinamik, iki yönlü bir risk-ödül dengesi yaratmaktadır:
Yerelleştirme Baskısı ve Pazar Payı Kazanımı: ABD'nin yüksek teknolojiye erişimi kısıtlama çabaları (örneğin, 2024 Aralık ayında ACMR’nin ABD Ticaret Bakanlığı'nın Varlık Listesi'ne eklenmesi), Çin'i zorunlu olarak yerel WFE tedarikçilerine yöneltmektedir. Çin'deki yerel WFE satışlarının 2025'te %32, 2026'da ise %30 büyümesi beklenirken küresel rakipler pazar payı kaybedecektir. ACMR, Çinli dökümhanelerin bu agresif kapasite artırımında önemli bir rol oynamaktadır. Bu korumalı pazar itkisi, ACMR’nin gelirini küresel sektör döngülerine rağmen sürekli artırma beklentisinin temel itici gücüdür.
Uluslararası Yayılma ve Risk Azaltma Stratejisi: Şirket, Çin pazarındaki yüksek konsantrasyon riskini dengelemek amacıyla uluslararası varlığını genişletmeye çalışmaktadır. Bu strateji, Kore'de bir fabrika ekipman tesisi kurma planlarını da içermektedir. Kore'deki tesis, Çin dışındaki müşterilere (SK Hynix gibi) tedarik sağlarken, ABD'nin Çin'e yönelik olası ek kısıtlamalarından kaynaklanabilecek tedarik zinciri kesintilerini hafifletmeyi amaçlamaktadır. Bu hamle, operasyonel esnekliği artırma ve Çin dışı gelir akışlarını güvence altına alma çabasını temsil etmektedir.
Bu stratejik pozisyon, hisse senedi değerlemesinde de bir çelişki yaratmaktadır. Şirketin güçlü iş sonuçlarına ve ürün talebine rağmen yüksek Çin pazar konsantrasyonu ve jeopolitik risk, bazı analistlerin hisseyi aşırı değerli görmesine neden olmaktadır. Ancak piyasa momentumu (yılbaşından itibaren güncel %116 getiri), yatırımcıların kısa vadede Çin'in öz yeterlilik itkisinin, uzun vadeli politik riskten daha ağır bastığına inandığını göstermektedir.
ACM Research, 5 Kasım 2025'te üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirket, bir önceki yıla göre %32 artışla 269,2 milyon dolar gelir elde ederek beklentileri aşmıştı ancak brüt kâr marjı, ürün karması ve envanter karşılıkları nedeniyle bir önceki yılki %51,4'e kıyasla %42,0 seviyesine geriledi. Bu gerileme, marjın hedeflenen aralığın alt sınırında kalmasına neden oldu. Hisse başına kazanç, beklentilerin altında kalmış (0,55 tahmine karşın 0,36) ve piyasada hayal kırıklığı yaratmıştır. Bu durum, hisse senedinin açıklama sonrasında piyasa öncesi işlemlerde %19,56 oranında düşmesine neden olmuştur. Yönetim, 2025 yılı için gelir beklentisini daha önce belirlenen 850 milyon dolar - 950 milyon dolar aralığından 875 milyon dolar - 925 milyon dolar aralığına daraltmıştır. Bu daraltılmış beklenti, bir önceki yıla göre yaklaşık %15 büyüme anlamına gelmektedir.
Bu büyümenin temelini, ACMR'nin tek bir teknolojiye (tekli plaka temizleme) bağımlılığını azaltarak ECP, Furnace ve Tahoe gibi farklı ürün gruplarından gelen artan katkıdır. Yeni nesil ALD ve ECDP gibi yüksek katma değerli araçların Çinli müşterilerde başarıyla kalifiye edilmesi, ACMR'nin pazar payını geleneksel ıslak temizleme sınırlarının ötesine taşıma stratejisinin başarılı olduğunu teyit etmekte ve müşteri ilişkilerini derinleştirmektedir.
Eylül 2025'te, geniş bant aralıklı bileşik yarı iletken imalatına yönelik ilk Ultra ECDP aracını piyasaya sürdüğünü duyurmuştur. Bu yenilik,
özellikle Altın dekaplama işlemleri için tasarlanmıştır ve üstün tekdüzelik ve minimum yan aşındırma sunar. Bu araç, elektrikli araçlar ve
5G/6G iletişimindeki güçlü altın kullanım talebine yanıt vermektedir.
ACMR, temel ıslak işleme dışındaki iş alanlarına olan yayılımını, Plasma-Enhanced Atomic Layer Deposition (PEALD) ve Thermal ALD
Fırınlama araçlarının Çinli müşterilerde başarıyla kalifiye edildiğini duyurarak teyit etmiştir. Bu kalifikasyonlar, şirketin Çinli müşteriler
için tam çözüm tedarikçisi olma yolundaki ilerlemesini göstermektedir.
ACM Research'in en büyük stratejik zorluğu, gelirinin büyük bir kısmını Çin pazarından elde etmesi ve ABD-Çin ticaret gerilimlerinin ortasında kalmasıdır. Şirket, Aralık 2024'te ABD'nin ihracat kontrolleri kapsamında Varlık Listesi'ne (Entity List) dahil edilmiştir. Şirket yönetimi, ABD menşeli bileşen ihracat kısıtlamalarının ACM Shanghai'nin araç üretimi üzerindeki etkisinin "yönetilebilir" olduğunu belirtse de bu durum, tedarik zinciri için sürekli bir belirsizlik kaynağıdır. Bu riski yönetmek için ACMR, işini Çin dışındaki pazarlara agresif bir şekilde genişletmeyi stratejik bir amaç olarak belirlemiştir. Bu strateji, Kore'de bir fabrika ekipman tesisi kurma planlarını da içermektedir. Kore'deki tesis, Çin dışındaki müşterilere tedarik sağlarken, ABD'nin Çin'e yönelik olası ek kısıtlamalarından kaynaklanabilecek tedarik zinciri kesintilerini hafifletmeyi amaçlamaktadır. Bu hamle, operasyonel esnekliği artırma ve Çin dışı gelir akışlarını güvence altına alma çabasını temsil etmektedir.
ACMR, ABD merkezli halka açık bir şirket olmasına rağmen, ana operasyonel gücünü Çin'de listelenen iştiraki ACM Shanghai üzerinden yürütmektedir. ACM Shanghai, 623 milyon dolarlık büyük bir sermaye artışı gerçekleştirmiştir. Ana şirket, ACM Shanghai'nin çoğunluk hissesini korusa da iştirak, ayrı bir yönetim kurulu tarafından yönetilmektedir. Bu ikiz listeleme yapısı, bir yandan Çin'deki büyümeyi finanse etmek için büyük sermaye sağlamasıyla avantajlı olsa da diğer yandan yapısal gerilimler yaratmaktadır. ACMR'nin Kore'deki veya diğer uluslararası pazarlardaki iştirakleri, operasyonlarını sürdürmek için ACM Shanghai'den fikri mülkiyet lisansı almak zorunda kalabilir. Çin'in yerelleştirme baskısı altında, bu lisanslama süreçlerinin ABD merkezli ana şirket için makul şartlarda gerçekleştirilememe veya çıkar çatışmalarına neden olma riski bulunmaktadır. Şirketin gelecekteki küresel yayılması, bu ikiz operasyonel yapının, lisans kontrolü ve teknoloji transferi konularında doğurabileceği hukuki ve yönetimsel karmaşıklıkların dikkatli bir şekilde yönetilmesine bağlı olacaktır.
ACMR'nin uzun vadeli vizyonu, gelişmiş ıslak işlem ve ilgili proses ekipmanlarında küresel bir lider olarak konumlanmaktır. Bu vizyona ulaşmak için belirlenen stratejik amaçlar arasında teknolojik derinlik, pazar çeşitlenmesi ve coğrafi risk azaltma bulunmaktadır. Bu kapsamda sadece geleneksel silikon temizliğine bağlı kalmayarak Ultra ECDP ile bileşik yarı iletken pazarına agresif bir giriş yapmak ve ALD/Furnace araçları gibi yeni ürün gruplarıyla müşteri gereksinimlerine yönelik entegre çözümler sunmak hedeflenmektedir. Ayrıca devam eden Çin yatırımından gelen güçlü talebi güvence altına alırken, Kore ve diğer küresel pazarlara genişleyerek Çin dışı gelir akışlarını artırmaya çalışan şirket, jeopolitik riskleri yönetme ve şirketin dayanıklılığını artırma stratejisine önem göstermektedir.
Eylül ayının başından beri ağırlıklı ortalamaların üzerinde fiyatlanan ACMR, geçtiğimiz günlerde beklenenin altında kalan bilançosuyla birlikte yaklaşık %25 düşüş göstererek ağırlıklı ortalamalara doğru geri çekildi. Özellikle 200 günlük üssel hareketli ortalamanın altına kalıcı fiyatlamalar olmaması durumunda teknik açıdan pozitif bir fiyat gözlemleniyor. İstatistiksel açıdan ise olarak önemli bir bölgede bulunuyor. Günlük regresyon, yükseliş trendini işaret ederken standart sapma sınırlarının altında doğru sert bir düşüş gözlemlendi. Bu düşüş, henüz regresyon trendinin eğimini bozacak bir düşüş değil. Düşüşün yavaşlamasıyla birlikte tekrar pozitif fiyat hareketleri gözlemlenebilir. Potansiyel fiyat hedefleri arasında ise lokal tepe bölgesi olan 45 dolar, tarihi zirvesi olan 48,5 dolar ve şirketin jeopolitik sorunlarına bulacağı çözümlerin hızlanmasıyla birlikte 65 dolar yer alıyor.
ACM Research, Inc., ileri yarı iletken imalatı için kritik olan hasarsız ıslak işleme çözümlerinde önemli bir rekabet avantajına sahip, yüksek büyüme gösteren bir sermaye ekipmanı tedarikçisidir. Şirketin finansal performansı ve teknolojik atılımları, Çin pazarındaki güçlü konumundan kaynaklanan istikrarlı talebi teyit etmektedir. Bununla birlikte, ACMR'nin gelecekteki başarısı, Çin pazarındaki %99'luk konsantrasyonun yarattığı jeopolitik riskin yönetilme yeteneğine bağlıdır. ABD'nin Varlık Listesi'ne eklenmesi gibi olaylar, operasyonel belirsizlikleri artırsa da Çin'in WFE yerelleştirme çabaları, ACMR için güçlü ve korumalı bir büyüme katalizörü sağlamaktadır. Şirketin Kore'de fabrika kurma ve bileşik yarı iletkenlere odaklanma stratejisi, jeopolitik riskleri azaltma ve pazar büyüklüğünü artırma yönündeki kararlılığını göstermektedir. ACMR, bu karmaşık jeopolitik ortamda, ikiz listeleme yapısının getirdiği lisans yönetimi zorluklarını aşarak küresel bir oyuncu haline gelmeyi hedeflemektedir. ACMR'nin Çin dışındaki uluslararası müşterilerden elde ettiği gelirin oranını ve yeni ürün gruplarının portföye katkısını yakından izlemelidir. Jeopolitik sorunlara getirilecek çözümlerle bağlı olarak hisse fiyatında umut vaat eden fiyatlamalar oluşabilir.
ALBX İndir Yurt içi ve Yurt Dışı borsalara yatırım yapmaya başla.
